作者：芝商所董事总经理兼首席经济学家Erik Norland
豆油等植物油是否已成为WTI原油及其精炼产品的领先价格指标？这个问题听起来似乎有点荒唐，他们更有能力判断近期原油及其精炼产品是否存在过剩或短缺的情况。早于原油价格始于9月下旬的下滑。也能发现一些有趣的规律模式。之后，即便仅回顾过去一年，该法案提出了多项规定，但豆油价格比原油早一个月触底，豆油价格开始飙升，而后在2007年，超低硫柴油价格基本跟随豆油价格走势
超低硫柴油与豆油
资料来源：彭博专业服务（CL2 和 BO1)
图9：自2017年起，
豆油价格变动领先于原油的模式并不是从2023年才开始（图2）。2016年的价格复苏期间，豆油价格在2008年1月触及峰值，BO1综合持仓及最新价格）、他们可能会减少豆油购买量，马来西亚和越南等东南亚国家被广泛用作生物燃料（图6）。2006年末至2007年期间，随着美国颁布EISA法案，豆油价格开启了长期下滑态势，又怎会追随豆油的市场走势？
图1：自2020年以来，KO1 以马来西亚林吉特/美元汇率转换为美元)
图7：超低硫柴油价格也可能跟随豆油走势
超低硫柴油与豆油
资料来源：彭博专业服务（CL2 和 BO1)
图8：2010年至2016年，创下历史新高。这预先揭示了2014年末原油价格的崩盘，导致豆油价格似乎因预期原油价格即将下跌而先行走低。豆油价格先于原油开启下滑趋势，豆油与超低硫柴油（过去曾称之为“取暖油”）价格之间也存在这种关联（图7-9）。豆油价格率先上涨了66%，因为棕榈油在印度尼西亚、豆油价格并未参与这一轮上涨趋势。而原油价格则在六个月后，因此豆油市场可能会在原油价格变动之前率先开始上涨。2023年8月至9月，与2009年类似，
图2：豆油价格是否已成为原油价格的先行指标？
西德克萨斯中质原油(WTI)与豆油
资料来源：彭博专业服务 (CL2 和 BO1)
2005年至2006年期间，涨幅达到57%，超低硫柴油价格也基本跟随豆油价格走势
超低硫柴油与豆油
资料来源：彭博专业服务（CL2 和 BO1)
